Economia

“As mãos do Banco de Israel estão amarradas”

O ambiente global faz com que a previsão de taxa de juros agressiva do banco não seja materializada, dizem os analistas.

O Banco de Israel conseguiu surpreender o mercado ontem. Embora tenha deixado sua taxa de juros inalterada, a perspectiva de taxa que previa para o restante deste ano e para o próximo ano foi mais agressiva do que a esperada.

Ao contrário das dicas deixadas por outros bancos centrais ao redor do mundo, o Banco de Israel espera um aumento da taxa de juros este ano e dois aumentos adicionais em 2020. O mercado de capitais, por outro lado, está precificando uma probabilidade muito baixa de juros. aumento da taxa antes do final deste ano.

O Banco de Israel sublinhou que a inflação se aproximava do ponto médio da meta de 1-3% do governo e que, pela primeira vez desde 2013, atingiu 1,5%. No entanto, o banco central também menciona a taxa de câmbio como um fator capaz de conter a taxa de inflação a partir do ponto médio do intervalo da meta.

“Surpreendentemente, os economistas do Banco de Israel continuam a esperar um aumento de juros este ano (no terceiro trimestre) e dois aumentos adicionais em 2020. Embora o governador do banco novamente enfatizou em suas observações que isso não era uma previsão do Banco Monetário. O comitê, no entanto, permanece uma previsão bastante surpreendente “, disse a economista-chefe do Banco de Desconto de Israel (TASE: DSCT ), Nira Shamir.

“O governador qualificou a previsão, entretanto, dizendo que ela se baseou em um grande número de parâmetros sobre os quais havia um grau especialmente alto de incerteza no momento. Por outro lado, o governador mencionou a política monetária global como um fator, mas não um que se traduz diretamente em política em Israel, eu diria que o mercado de capitais espera que a taxa de juros esteja em 0,35% em um ano, “acrescentou Shamir

“Em geral”, continuou ela, “a questão da incerteza global e local foi enfatizada várias vezes nas observações do governador. E, como resultado, segundo ele, será possível continuar a manter uma política monetária expansiva por um período mais longo. A fim de alcançar os objetivos, achamos difícil ver como a previsão hawkish do Departamento de Pesquisa do Banco de Israel está alinhada com a mensagem que surge das declarações do governador, além de não vermos um aumento da taxa de juros em 2019. desenvolvimentos mundiais “.

“Desenvolvimentos globais pesarão no ambiente local”

“O anúncio foi particularmente surpreendente à luz do ambiente global emergente”, disse Guy Beitor, chefe de pesquisa macro na Psagot Investment House. “Por um lado, o Banco de Israel colocou ênfase no ambiente de inflação local, que está em ascensão, e apontou que o mercado de trabalho apertado continuaria a apoiar o aumento dos salários que acabariam por se manifestar em inflação mais alta. Além disso, O Banco de Israel diz que a economia continua a crescer perto de seu potencial.Por outro lado, o Banco de Israel reconhece a mudança de direção dos bancos centrais em todo o mundo, no contexto da desaceleração da atividade econômica global e o declínio da inflação no mundo desenvolvido.

“Dada a moderação no quadro de atividade global, esperávamos que esse desenvolvimento levasse a uma perspectiva mais moderada para o aumento das taxas de juros pelo Departamento de Pesquisa. O Departamento de Pesquisa continua estimando que a taxa de juros subirá uma vez este ano e duas vezes no próximo ano, para um nível de 1,0%.

“Em nossa opinião, em um momento em que o Fed e sua contraparte européia estão iniciando um processo de expansão monetária, será muito difícil para o Banco de Israel elevar as taxas de juros em Israel, apesar do aumento emergente no ambiente de inflação.

“O Banco de Israel está em uma situação problemática. Por um lado, o ambiente local sustenta uma taxa de juros mais alta, mas espera-se que os desenvolvimentos globais pesem sobre o ambiente local. O Banco de Israel declara toda vez que o principal fator de risco Atingir o meio do intervalo da meta de inflação é a valorização do shekel.Em um cenário em que o Banco de Israel aumenta sua taxa de juros enquanto as taxas de juros estão sendo cortadas ao redor do mundo, a probabilidade de esse risco se materializar é muito alta. Portanto, parece que as mãos do Banco de Israel estão amarradas. A taxa de juros permanecerá inalterada no futuro previsível, enquanto a principal ferramenta do Comitê Monetário a curto prazo será a intervenção no mercado de câmbio, conforme necessário “, disse Beitor.

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